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9月17日欧洲算力租赁商Nebius发出年内第二封调价函：10月1日起H100每小时租金从3.85美元涨至4.50美元（约17%），H200/B200/B300分别上涨约20%/19%/21%，当天股价盘前涨超8%。9月18日智谱上线GLM-5.3-FlashX，推理速度提至200 tokens/s（上一版5倍）同时定价提至2.5倍，当天智谱股价收涨5.34%。硅基流动港交所招股书显示2025年每卖1元Token服务对应直接成本1.24元。文章沿AI算力产业链测算涨价传导：上游卖水人率先提价获得定价权，中游推理服务商成本倒挂，下游应用只能签收；提出关注三大信号——硅基流动毛利率能否回正、智谱FlashX 2.5倍定价能否转化为收入、大厂免费Token补贴何时停止，补贴停的那天才是真正的定价日。

词元（Token）正加速走进金融服务场景，多家银行将其作为授信参考指标，“Token贷”产品接续落地，为缺乏传统抵押物的轻资产科创企业打开融资新空间。温州金酷网络科技凭借历史词元结算数据、算力采购合同、下游订单及知识产权，从农业银行获得20万元贷款，资金定向用于算力采购。国家数据局数据显示，我国日均Token调用量今年3月已突破140万亿，是2年前的1000多倍。银行业探索将算力等新生产要素纳入金融产品和信贷评价模型；政银协作方面，成都“算力券+算力贷”专属纯信用产品单户最高授信500万元，首笔114万元已发放。清华五道口金融学院副教授周臻认为该联动模式放大了财政资金撬动作用，但也指出Token贷风控模型仍处打磨阶段，行业缺乏统一可审计的Token存证标准。

南方报业“走读湾区AI+千行百业”第二期对话粤港湾智算（01396.HK）董事会主席罗介平。公司2026年中报显示上半年营收约25.6亿元、同比增长约1020.9%，AI业务收入占比93.1%，已交付及运营FP16稠密AI算力超5万PFLOPS，在手意向AI算力订单总额超370亿元。公司计划推动商业模式从“按卡时计费”向“按Token计费”、从算力供给向MaaS升级，提出“超级Token工厂＋全球化＋孵化投资”业务主线；8月与呼和浩特签约预计投资超百亿元的“粤港湾词元基地”，子公司天顿数据成为“广东词元交易和服务中心”首批合作运营方并发布词元出海服务包。

《信息通信行业发展"十五五"规划》明确提出加快全国一体化算力网建设、推进算力电力协同发展。国际市场上，美国Nodal Exchange、CME及ICE等机构近期相继宣布探索或推出以算力为标的的期货合约，算力金融化趋势初现。中国信息通信研究院云计算与大数据研究所副所长何阳在接受上海证券报记者专访时表示，我国算力市场仍以双边交易和项目化采购为主，价格体系分散、透明度不足，构建标准化期货产品有助于形成公开透明的价格基准；人工智能带动算力需求持续增长，亟需建立市场化定价和风险对冲机制。何阳指出，信通院云大所已围绕算力金融开展近两年持续研究，在算力金融指数体系、算力计费度量、算力期货衍生品等方面积累了一定基础，当前正处于由理论研究向产业实践探索的重要窗口期，我国初步具备开展算力期货研究条件。下一步信通院将加强算力度量、算力指数、交易机制等基础研究，加快算力标识、算力度量等关键标准研制，推动制度设计与市场培育。

随着AI快速发展，算力和词元的"准资产"特征初显。工信部在《人工智能中小企业创业支持计划（2026-2028年）》中首提"探索算力入股"，北京、上海、广东等地接连出现"算力贷""模型贷""词元贷"等金融新品，中国银行上海分公司近日发布"算力贷"和"词元贷"，农行、建行、江苏银行等已在部分城市开展相关业务，头部大模型公司从中受益。与此同时，市场机构测算显示，同一台主流智算服务器运行不同旗舰大模型的静态回本周期相差8倍以上，算力与词元价值分化加剧；专家认为算力和词元从"准资产"走向"硬通货"，一方面需通过技术进步持续提升内在价值，另一方面使用者需建立词元或算力财务管理机制，通过持续反馈改进提升能效比。AI竞争正从"规模竞赛"到"效率竞争"再到"绿色竞争"演进。

新华日报2026年9月21日报道，长三角联手打造的“词元超市”加速铺开：无锡、常州、温州、嘉兴等城市立足自身产业禀赋，分别从词元生产、绿色算力供给、产业场景服务、跨区域枢纽流通等维度培育全新算力供给市场，企业可像逛超市一样按需“选购”词元服务，无需自建算力集群、不必为闲置设备付费。报道以江苏西维斯安防等企业接入无锡“词元超市”按需调用词元服务为案例，指出词元正从大厂专属的昂贵资源变成中小企业用得起的AI“口粮”。专家建议打破行政壁垒避免重复建设，完善跨区域利益共享机制，打通词元跨省市生产、调度、交易、消费全链条，并加快补齐标准、定价、数据确权等制度短板，用好立法、Token券等政策工具，引导算力资源向中小制造企业倾斜。

中国信通院《2026综合算力全景分析》显示河北在用智算规模556.1EFLOPS居全国第一，但河北算力中心多为“算力房东”低附加值模式，合盈数据（怀来）产业园几乎全部服务省外用户、三河金融算力中心北京用户占比超90%。润泽科技已交付全国首例整栋纯液冷智算中心并规划吉瓦级AGIDC园区；石家庄常山云数据中心词元工厂日均词元调用量突破百亿，卖机柜回本需10年、卖算力5年、卖词元不到2年。专家建议河北依托算力规模优势布局超大规模智算集群和词元生产基地，打造京津冀协同的Token生产运营体系；国家算力互联互通区域（河北）节点平台将匹配算力银行、模型超市、词元工厂等订购方式。

英伟达副总裁Ian Buck阐述AI时代硬件降本逻辑：降低词元成本最有效的方式是每一代交付大幅提升的算力性能，节点/机架性能提升10-30倍直接降低数据中心每词元成本。Agentic AI让人类退出交互循环，AgentX基准测试中算力需求在纯数值层面提升100倍。评价AI芯片的唯一关键指标是每兆瓦总词元吞吐量；通过软件动态管控功耗，可在相同预留电力包络下多部署多达40%的机架，将吞吐量提升至每秒12亿词元。

2026年三季度国产GPU厂商集体交卷：海光信息营收90.99亿元、寒武纪59.96亿元、摩尔线程17.36亿元、沐曦股份13.24亿元、壁仞科技12.36亿元、天数智芯9.46亿元，六家合计超203亿元。沐曦宣布盈利，营收同比增长44.67%，归母净利润6.12亿元扭亏为盈；但公允价值变动收益达8.87亿元，账面扭亏主要来自资产涨价，主业仍处投入期，营收不足机构预期40%，市值从7月高点4000亿元回落至2000亿元以下。

9月20日，AI基础设施企业硅基流动宣布完成B+轮二期和C轮融资，2026年以来累计股权融资额接近29亿元。投资方包括中国互联网投资基金、国新基金、中国移动链长基金、京能基金、上海仪电智算基金等国家级基金与央地国资，以及华胜天成、拓尔思等产业资本。资金将投入推理引擎、异构算力调度、模型与芯片适配等研发及Token供应平台能力建设、海外拓展。硅基流动6月已递交港交所上市申请，按2025年Token年吞吐量计是中国最大独立生态词元供应商，平台注册用户超1000万、企业客户超1.3万家、累计支持170余款模型。