双重政策压顶,三大运营商2026年的日子更难了!

政策落地：电信企业跻身央企利润上缴第一梯队

　　从财政部公布的2025年中央国有资本经营预算的五大主力行业上缴数据中，能清晰看到电信行业的全新站位：2025年财政从电信企业获得的利润收入约378亿元，同比增长了约78%，电信运营商成为本轮央企利润上缴增长的核心力量，其贡献绝对值已超过了电力企业。

　　财政部之所以大幅提高包括电信企业在内的央企税后利润上缴比例，政府预算专家邓淑莲教授在接受媒体采访时，很明确地指出：“近年来财政收入增长乏力，而刚性支出持续增加，财政收支矛盾加大，而提高国有资本收益上缴比例，可以直接增加可用财力，弥补收支缺口，这是最核心的原因”。

　　因此，此次央企利润上缴比例的上调，绝非简单的数字调整，而是国家作为国有资本所有者，对电信运营商等央企税后利润分配权的重新划定，也体现了国家在特定发展阶段对电信央企财政贡献能力的更高期待。

利润重构：35%上缴比例的资金压力冲击

　　税后利润，是企业的营业收入扣除成本、费用以及流转税和所得税后剩余的利润，其用途主要包括再投资、分配给股东、偿还债务以及建立储备基金等。国家作为电信央企的控股股东，拿走的税后利润份额增加15%，直接压缩企业自留资金规模，影响企业再投资、分红等核心资金安排。

　　以三大运营商2025年的归属母公司股东的净利润为基础进行测算，可以看到利润上缴比例上调后，三家企业可自主支配的资金规模集体大幅下滑：

　　以行业龙头中国移动为例，2025年归属母公司股东的净利润为1371亿元，相比2024年的1384亿已经减少了13亿；如果按照20%的比例上缴可以保留1097亿用于企业自行支配，但按照35%的比例上缴后自留资金只剩下891亿，减少超200亿元。

　　对于依靠高资本开支来建设通信基础设施的运营商而言，增加15%的税后利润上缴，为国家财政做的贡献多了，但自身的资金压力无疑也加重了。

雪上加霜：增值税率上调冲击营收

　　值得注意的是，电信企业此次利润上缴比例提高并非孤立的政策动作，电信服务增值税率上调才是政策落地的“第一只靴子”。