上市捷报丨沙利文助力杭州群核信息技术有限公司成功赴港上市(0068.HK)

投资亮点

  按2024年收入计算，公司以23.2%的市场份额成为中国最大的空间设计软件提供商；

  中国空间设计软件市场预计2024年至2029年以14.9%的复合年增长率增长，市场前景广阔；

  公司是云原生空间设计软件龙头企业，拥有自研GPU基础设施、AI应用及虚拟数据生成三大核心技术；

  公司采用订阅制商业模式，2025年经调整实现盈利且毛利率提升至82.2%；

  公司产品矩阵完善，旗下酷家乐、Coohom助力全球化布局领先；

  公司拥有成熟的“由产品驱动增长”的获客与扩张策略，客户留存与续费表现优异。

全球通用设计及可视化软件市场概览

  通用设计及可视化软件是指利用多种工具和技术，将抽象概念转化为可视化表达（如草图、3D模型或交互环境）的软件，广泛应用于建筑、制造、媒体娱乐及产品设计等领域，以提升设计效率和用户体验。从市场规模看，全球通用设计及可视化软件市场预计将由2024年的4,200亿元增长至2029年的9,014亿元，复合年增长率约为16.5%；其中，中国市场规模预计将由2024年的750亿元增长至2029年的1,729亿元，复合年增长率约为18.2%，增速高于全球水平。从结构来看，空间设计、CAE/CAM/CAA、游戏设计及广告设计等细分领域共同构成该市场，其中空间设计和工程设计类软件占据较大比重，整体市场呈现空间设计集中度较高、其他细分领域相对分散的发展格局。

中国空间设计软件市场概览

  空间设计软件是用于创建、编辑及分析空间布局的数字化工具，广泛应用于建筑设计、室内设计及城市规划等领域。从应用场景划分，中国空间设计软件市场主要分为住宅空间设计以及商业、工业及其他空间设计两大类别。2020年至2024年，整体市场规模由19亿元增长至33亿元，复合年增长率为14.1%，并预计于2029年进一步增长至66亿元。商业、工业及其他空间设计领域占据更高市场份额，且其增速更快，预计2024年至2029年复合年增长率达18.1%，高于住宅领域的13.6%，持续拉动行业增长。

  从部署模式来看，中国空间设计软件行业可分为传统本地部署软件和云端软件两类。2020年市场中，行业整体规模为19亿元，其中本地部署软件规模占11亿元，云端软件占8亿元；到2024年，市场规模增长至33亿元，其中云端软件增长至15亿元，接近本地部署的18亿元，并表现出更高增速，2020至2024年云端软件复合年增长率为16.2%，高于本地部署软件的12.5%。预计到2029年，云端软件市场规模将达到35亿元，超过本地部署软件的31亿元，且其复合年增长率为18.9%，显著高于本地部署软件的12.3%，显示行业正加速向云化及SaaS模式转型。

  从整体增长潜力来看，中国空间设计软件行业在需求升级及数字化转型推动下保持较快增长，市场规模预计将由2024年的33亿元进一步扩大至2029年的66亿元。与此同时，全球空间设计软件市场同样处于快速发展阶段，2024年市场规模为190亿元，并预计于2029年增长至336亿元。随着企业对设计效率、可视化能力及协同能力要求的提升，叠加全球范围内数字化转型的持续推进，空间设计软件行业在中国及全球范围内均具备较强的长期增长潜力。

中国空间设计软件行业的竞争格局

  根据沙利文报告，中国空间设计软件行业的竞争格局呈现出相对集中的结构。尽管市场中活跃参与者超过50家，但少数头部企业占据主导地位，行业集中度较高。2024年，公司按收入计排名第一，市场份额达23.2%。从发展趋势看，在国内数字化转型加速、政策支持SaaS应用以及对协同化、实时设计工具需求提升的推动下，云端空间设计软件在中国市场占据主导地位；同时，行业整体呈现向本土厂商倾斜的趋势。相比之下，海外市场仍以本地部署软件为主，尤其在北美和欧洲等成熟市场更为明显，体现出不同区域在技术路径上的差异。

中国空间设计软件行业驱动因素

• 多场景需求持续增长

  中国空间设计软件行业的增长主要受下游多元应用场景需求提升驱动，包括建筑、城市规划、电商及房地产等领域。随着相关行业持续发展，对高精度建模、可视化及空间优化工具的需求不断增加，推动空间设计软件在房地产及建筑等领域的渗透率持续提升。同时，数字化转型、设计效率提升及绿色建筑发展需求，叠加AI、VR等技术进步，使设计工具更加智能化与高效化，进一步拓展其在住宅设计、商业协同设计及电商展示等场景中的应用。

• 行业全球化趋势加速

  随着企业跨境业务的拓展，对能够适应不同地区标准的设计工具需求不断提升。空间设计软件逐步具备多语言支持、兼容国际设计规范及本地建筑标准的能力，以满足不同市场的使用需求。同时，全球协作及远程办公趋势加强，推动云端软件应用普及，使不同地区的设计团队能够实现实时协作与沟通，从而促进空间设计软件在全球范围内的推广与应用。

• 产品定制化与灵活性提升

  定制化与灵活性成为空间设计软件的重要驱动力。由于不同行业及项目需求差异较大，具备可定制模板、参数调整及灵活工作流程的软件更受用户青睐。此类工具能够帮助设计师根据具体需求快速调整和扩展设计方案，提高工作效率并增强用户体验。同时，高度的灵活性也有助于企业满足多样化客户需求，从而提升市场竞争力。

• 虚拟空间应用场景持续拓展

  随着数字化转型的深入推进，虚拟空间在商业及娱乐领域的应用日益广泛，推动空间设计软件需求持续增长。在游戏、虚拟现实及直播等场景中，企业对沉浸式内容提升用户体验的依赖不断增强，对高质量可视化设计工具的需求不断上升。这一趋势为行业创造了新的增长空间，并进一步强化空间设计软件在数字内容生产及互动体验中的重要作用。

中国空间设计软件行业发展趋势

• 云端解决方案渗透率提升

  云端化趋势正在重塑空间设计软件行业。相较于传统本地部署软件，云端软件降低了对本地硬件配置的依赖，不再局限于固定工作站，从而显著提升设计效率与灵活性。同时，云端平台具备更高的可访问性，使团队能够在不同地点实现实时协作。此外，云端解决方案还提供弹性资源支持，帮助企业更高效地管理复杂项目，减少前期基础设施投入，推动行业加速向云化及SaaS模式转型。

• 互操作性需求持续提升

  随着设计项目日益复杂及跨专业协作需求增强，空间设计软件对互操作性的要求不断提高。行业逐步向能够与CAD等多种工具无缝集成的软件发展，实现不同系统之间的数据共享与协同工作。通过支持多种文件格式、开放接口及插件生态，设计人员可以在多个平台间高效切换，既保障数据完整性，也提升整体工作效率，推动行业向更加开放与协同的方向发展。

• 高质量3D渲染技术持续进步

  受益于计算能力提升及图形技术进步，空间设计软件在3D渲染方面不断升级。基于物理渲染、光线追踪等先进技术的应用，使设计成果更加真实细致，显著提升视觉表现力。同时，实时渲染能力的增强大幅缩短渲染时间，提高设计效率，使设计人员能够更快速地迭代方案，满足市场对高质量设计输出的需求。

• VR/AR技术应用加速普及

  虚拟现实与增强现实技术的快速发展，为空间设计软件带来新的应用场景。通过VR/AR技术，用户可以沉浸式体验设计方案，在虚拟环境中直观感知空间布局及设计效果，提升展示的互动性与直观性。这种方式不仅增强了客户参与感，也有助于降低设计修改及决策成本，进一步提升设计沟通效率。

• 技术进步驱动行业升级

  整体来看，技术进步正成为空间设计软件行业发展的核心驱动力。随着AI等前沿技术的不断应用，设计流程正向更加智能化、自动化方向演进。同时，新一代用户对设计效率、可视化效果及协同能力提出更高要求，推动软件产品持续迭代升级。在数字化转型背景下，空间设计软件正加速向高效、智能及用户友好的方向发展。

中国空间设计软件行业进入壁垒

• 技术壁垒

  空间设计软件行业具有较高的技术壁垒，主要源于相关技术的复杂性与专业性。高质量3D渲染依赖复杂的并行计算架构，需要充分发挥GPU性能以提升图像质量和处理效率。同时，AI技术的融合，如自动化设计系统和环境理解引擎，进一步提高了技术门槛，使新进入者在短期内难以实现同等水平的技术能力。

• 资本投入壁垒

  空间设计软件行业对资金投入要求较高，构成显著进入壁垒。企业需在硬件基础设施、软件开发及研发活动方面持续投入，例如建设支持高性能计算的GPU资源，以及开发云原生图形技术和AI驱动应用。此外，相关技术的持续优化与迭代也依赖长期研发投入，使行业具备较强的资本密集属性。

• 人才壁垒

  行业对专业人才依赖程度较高，形成明显的人才壁垒。空间设计软件的开发需要具备软件工程、人工智能及计算机图形学等多领域复合能力的人才，而此类人才在市场上供给有限、竞争激烈。企业需持续吸引并留住高端技术人才，以支撑技术创新与产品升级，从而维持竞争优势。

• 品牌壁垒

  品牌建设同样构成重要进入壁垒。成熟企业通常已建立较强的品牌认知与客户基础，并通过专利、商标及版权等知识产权保护其核心技术与产品。新进入者不仅需要在技术和产品上实现突破，还需在市场中建立信誉与客户信任，而既有厂商的品牌影响力与用户粘性进一步加大了进入难度。