Token新经济|Token爆发 AI算力全链涨价 开启“能效竞争”时代

　　一是硬件成本“逆向”暴涨。高带宽内存（HBM）存储与高端芯片处于绝对卖方市场，2026年第一季度存储价格翻倍，硬件采购及运维成本高企。

　　二是需求结构从训练转向推理。随着AI智能体爆发，推理端的Token调用量激增。推理属于持续性运营支出，海量并发带来的电力和带宽成本已超出云厂商的补贴上限。

　　三是商业模式从“圈地”转向“盈利”。早期算力价格战已完成初步生态绑定，在财务压力下，厂商必须通过提价来覆盖昂贵的算力折旧。

　　四是算力资源的战略性稀缺。全球高端算力租赁容量告急，电力配额紧张，供需极度失衡，导致价格失去下行空间。

　　此前两年多时间里，云厂商以“烧钱换市场”的逻辑持续降价，Token成本被压缩至每百万Token不到一元。但当前，复杂推理让单日调用费用高达数百元，价格不断上涨，此前大模型的免费公测也同步结束。