新风光(688663)2025年年报简析:净利润同比下降47%,公司应收账款体量较大

业绩表现不及预期

  截至本报告期末，公司营业总收入20.09亿元，同比下降9.87%，归母净利润9541.27万元，同比下降47.0%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.92亿元，同比下降14.44%，第四季度归母净利润1238.27万元，同比下降77.52%。

  本报告期新风光公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1148.04%。该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.02亿元左右。

  本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率21.77%，同比减6.15%；净利率5.07%，同比减39.48%；销售费用、管理费用、财务费用总计2.19亿元，三费占营收比10.88%，同比增4.4%；每股净资产9.76元，同比减3.24%；每股经营性现金流2.84元，同比增66.69%；每股收益0.69元，同比减46.51%。

主要财务项目变动说明

  财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

• 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为68.4%，原因：销售签单增加和现金回款比例提高，导致销售商品、提供劳务收到的现金同比增加。
• 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-107.04%，原因：无理财资金收回，上年同期有此项收回，导致收回投资收到的现金减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-94.06%，原因：派发红利金额较上年同期增加，导致分配股利所支付的现金同比增加；股份回购，导致支付其他与筹资活动有关的现金同比增加。
• 货币资金变动幅度为32.38%，原因：销售签单增加和现金回款比例提高，导致销售商品、提供劳务收到的现金增加。
• 应收款项融资变动幅度为128.17%，原因：以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的应收票据增加。
• 预付款项变动幅度为-86.62%，原因：本期储能产品配套电池等物料验收入库，并完成发票结算，相应冲减预付账款。
• 其他应收款变动幅度为-87.77%，原因：子公司（东方机电）存放于原上级单位的资金归还。
• 存货变动幅度为51.37%，原因：发出商品增加。
• 其他流动资产变动幅度为-80.19%，原因：待认证增值税进项税额减少。
• 投资性房地产变动幅度为-100.0%，原因：子公司（东方机电）投资性房地产转为自用。
• 在建工程变动幅度为-74.41%，原因：在建工程达到预定可使用状态转固。
• 使用权资产变动幅度为293.52%，原因：子公司（东方机电）办公场所续租，构成长期租赁。
• 长期待摊费用变动幅度为169.84%，原因：子公司（青岛公司）厂房装修发生的费用。
• 递延所得税资产变动幅度为35.31%，原因：计提的坏账准备及存货跌价准备增加。