掘金超节点:“算力银行”横空出世!华勤技术(SH:603296)或将开启AI算力新篇章

藏在财报里的“硬骨头”：从代工巨头到AI核心供货商

很多人对华勤技术的印象还停留在“手机ODM巨头”。但如果你仔细拆解它近期的业务数据，你会发现这家公司早已完成了一场惊人的“脱胎换骨”。

在数据中心业务板块，华勤已经成了国内头部CSP（云服务商）绕不开的名字。

根据最新的调研数据，华勤技术目前是腾讯AI服务器的第一供应商，阿里AI服务器的第二供应商，字节跳动核心供应商。同时具备计算节点与网络节点的全栈设计制造能力，能够覆盖AI服务器、通用服务器、交换机以及制作超节点方案等。

更重要的是华勤拥有训练+推理+交换机”一条龙服务，兼容NVIDIA、AMD、华为昇腾等主流芯片，能够基于云厂商的业务需求，提供从底层硬件设计、开发到上层系统集成和优化的全流程服务。

这种全栈能力在“超节点”时代显得尤为珍贵。

2025全年，华勤技术实现营业收入1714.37亿元，同比增长56.02%；数据中心业务营收突破400亿元，接近翻倍增长，其中AI服务器占比超过70%，交换机业务营收突破25亿元实现倍数级增长。

根据研报预测，预计超节点项目将于2026年二季度开始发货，下半年规模交付，全年营收贡献有望超过百亿规模，成为公司未来业绩增长的核心爆发点。

正好踩中政策红利。

超节点作为新一代AI 基础设施，相较传统GPU 集群在通信时延、算力密度及TCO 总成本等方面具有显著优势，且在系统架构设计、信号完整性及供电散热等方面具备更高技术壁垒。

华勤技术在超节点方案布局较早， 内部保持“量产一代、开发一代、预研一代”的研发投入，是行业内极少数同时拥有计算节点、网络节点和液冷散热全栈设计能力的厂家。目前，公司已在整机架构设计、互联互通、供电及散热设计上建立了显著的技术优势，并在客户端占据领先身位。公司预计超节点项目将在2026 年二季度开始发货，下半年规模交付，全年预计贡献超过百亿收入，占据行业领先地位。

同时，华勤的机器人产品也将在2026年交付自有工厂。从算力中心到智能座舱，再到具身智能，华勤正在构建一个AI全场景的闭环。

估值错配：股价已开始加速修复

回到二级市场。

4月1日，华勤逆势上涨10%，随后两天盘中最高涨超5%，或已开启加速修复趋势。

国投证券在最新研报预计2026年营收达2006亿元，归母净利润48.5亿元。按照当前股价计算，对应PE仅18倍，而行业平均估值在25-30倍区间。

考虑到公司超节点业务2026年二季度即将贡献收入，以及H股上市在即带来的国际化溢价，这个估值显然没有反映真实的成长潜力，未来还有很大的修复空间。

当市场完成对这些叙事的重新定价，华勤技术的估值修复还会继续加速。

至于到什么水平难以预测——毕竟，风口上的公司，总会给人惊喜。