中信建投 | 看好国产算力和数据要素产业趋势

国产AI加速卡市场份额超40%，非GPU路线成核心增长引擎

  据IDC数据显示，2025年中国AI加速卡市场总出货量约400万张，中国本土芯片厂商拿下近41%的份额，总出货量高达约165万张。其中，华为以约81.2万颗的出货量断层领跑，平头哥跃居次席，昆仑芯、寒武纪并列第三，海光信息、沐曦、天数智芯出货量稳居前列；而曾长期垄断国内市场的英伟达出货约220万颗，市场份额近乎腰斩。

  此外，非GPU加速卡AI服务器市场占比已超40%。差异化的非GPU技术路线，正成为中国实现AI算力自主可控的核心增长引擎。

国产模型加速突围，API调用量全面领先

  2026年以来，国产模型加速突围，尤其以OpenClaw为代表的自主智能体对token的消耗呈现指数级上升，国产模型的性价比进一步凸显。OpenRouter平台数据显示，3月30日–4月5日API调用量前五已均为国产模型。

智谱：收入翻倍增长，API供不应求

  3月31日，智谱发布上市后首份年度业绩报告。2025年全年收入7.24亿人民币，同比增长131.9%，继续保持国内收入规模最大的独立大模型公司地位。

  公司在业绩报告及业绩说明会上表示，2026年一季度智谱API涨价幅度高达83%，仍呈现供不应求的局面，反映用户对模型智能上界的迫切需求。

阿里密集发布三款重磅模型，强势入局

  在3月16日阿里重整AI团队为Alibaba Token Hub（ATH）的两周后，ATH于3月30日–4月2日连续发布Qwen3.6-Plus、Qwen3.5-Omni、Wan2.7-Image三款重磅模型，在多模态、编程、文生图等核心赛道持续更新，并空降OpenRouter平台调用前五。

• Qwen3.5-Omni：全模态原生大模型，在长上下文、多语言、音视频理解能力上实现明显提升，并新增语义打断、音色克隆、语音控制等实时交互能力，在215项任务中刷新SOTA纪录，多项核心指标甚至超越Gemini-3.1 Pro。
• Wan2.7-Image：在视觉还原度、光影逻辑及语义遵循上保持优异表现。
• Qwen3.6-Plus：主打智能体Agent、编程Coding和工具调用能力，相较于上一代实现全面跃升，在多项权威编程评测中超越GLM-5、Kimi-K2.5等模型。

数据要素与算力需求共振，产业进入提速期

  全国统一的数据产权登记体系正式落地，数据要素产业有望迎来提速发展期。国产模型的加速突破，以及用户对AI算力的旺盛需求，将持续促进国产算力及云服务产业趋势向上。