开支结构大调整:未来三大运营商超3{5}%投资涌向算力与AI

传统业务承压，增长逻辑生变

  在“十五五”规划开局的关键节点，国内通信行业正经历一场前所未有的深刻变革。随着移动互联网用户增长见顶、传统通信市场趋于饱和，曾经依靠用户规模扩张驱动增长的时代已悄然落幕。

  2025年三大运营商财报数据清晰地勾勒出行业转型的紧迫态势：传统通信业务增速放缓已成为不争的事实，曾经的“现金牛”业务正逐渐失去增长动能。财报显示，中国移动通信服务收入同比下降1.0%，移动ARPU值从48.5元降至46.8元，这一数据的变化反映出语音、短信等基础通信需求的持续萎缩；中国电信基础业务收入仅微增0.7%，增长动力明显不足；中国联通连接业务也因市场价格竞争陷入增长瓶颈，用户增长乏力。

  面对传统业务的增长困境，行业整体发展逻辑正在发生根本性转变，从过去的“规模扩张”转向“存量优化、价值提升”的新阶段，而是更加注重挖掘存量用户的潜在价值，通过优化套餐结构、提升服务品质、拓展增值业务等方式，实现从跑马圈地到精耕细作的战略转型。

资本开支结构性调整，聚焦效能提升

  在此背景下，三大运营商的资本开支策略也随之发生显著变化。2026年，中国移动资本开支计划为1366亿元，同比下降9.5%；中国电信降至730亿元，同比下降9.2%；中国联通预计进一步降至500亿元左右。

  核心原因在于自2019年开启的5G网络规模建设高峰期已过，传统网络建设需求大幅减少，而是通过“共建共享”、存量优化等模式提升投资效能，实现资源的合理配置。

算力与AI成投资新引擎

  尽管总资本开支呈现收缩态势，但投资结构的调整却释放出强烈的转型信号：算力与AI成为逆势增长的核心方向，成为运营商突破增长瓶颈的关键抓手。

  2026年，中国移动算力网络投资同比增长62.4%，智能网络投资增长19.8%，两者合计占总投资比例超37%；中国电信算力基础设施投资增至255亿元，同比增长26%，占总投资的35%，AIDC投资也增长28%；中国联通算力投资占比同样超过35%，规模超175亿元。

  从收入结构来看，算力与AI业务已成为新的增长极，为运营商带来了新的营收增长点：

• 中国移动2025年算力服务收入达898亿元，同比增长11.1%，其中智算服务增速高达279%，智算总规模达92.5EFLOPS，展现出强劲的发展势头；
• 中国电信天翼云收入1207亿元，AIDC收入345亿元，云业务收入持续增长；
• 中国联通AI收入同比增长超140%，智算规模达到45EFLOPS，已建成7个百兆瓦级AIDC园区，为各行业的数字化转型提供了坚实的算力支撑。