川投能源确实受益于“算电协同”

算电协同与Token出海双重赋能 绿色电力产业预期持续向好

　　川投能源确实受益于“算电协同”，且在该领域具有明确的政策支持、项目落地和资源禀赋优势。

绿电直供智算中心

　　川投能源通过控股雅砻江水电（持股48%），为全国首个高海拔岩洞式算力舱智算中心提供100%绿电直供，该项目由川投能源与中国电信联合打造，已投产并贡献稳定收益。

成渝枢纽核心地位

　　作为四川省属能源龙头，川投能源位于国家“东数西算”工程中的成渝算力枢纽，该区域明确鼓励“绿电+算力”融合发展，绿电占比高、成本低，契合国家数据中心绿电超80%的要求。

集团战略协同

　　2025年组建的四川能源集团（含川投能源、川能动力等）已启动600亿元算电融合项目，规划10万卡算力集群，配套1GW新能源装机，川投能源作为绿电供应主体深度参与。

政策纳入国家战略

　　2026年政府工作报告首次将“算电协同”纳入国家新基建战略，绿色电力企业迎来价值重估机遇，川投能源作为水电+新能源龙头显著受益。

　　在2026年3月算电协同概念热度上升期间，川投能源股价多次跟涨绿电板块，被中央汇金重仓持有（4635万股），列为“算电协同六大金刚”之一。

“算电协同”中国Token成本为海外的5%—10%。

“算力成本中的60%—70%来自用电费用，而新能源发展当前最突出的问题是消纳，二者需求可以互补——电力企业通过自建或合建算力中心，可以消除中间环节溢价，将发电成本转化为算力业务利润。”

　　与中国电信合作的两河口算电融合项目峰值算力达600PFLOPS，PUE低至1.18，预计每年新增净利润超10亿元，进一步强化其算电协同属性。

　　综上，川投能源不仅受益于算电协同，更是该赛道中具备稀缺性、政策支持和项目落地能力的核心标的。

光纤业务基本情况

　　川投能源在光纤领域的布局主要通过其控股子公司四川乐飞光电科技有限公司开展，该业务属于公司“一主两辅”产业格局中的“两辅”之一（清洁能源为核心，轨道交通自动化与光纤光缆为两辅）。

• 持股结构：川投能源持有乐飞光电49%股权，长飞光纤（全球光通信巨头）持股48%，乐山源纤恒投持股3%。
• 主营业务：乐飞光电从事光缆生产，产品可应用于新能源项目（如光伏电站、风电场）的电力传输与通信网络建设，具备一定的产业协同性。
• 2026年：大渡河流域双江口、金川等大型电站计划投产，预计将为川投能源新增年投资收益5-6亿元。

　　若来水恢复至正常水平，2025年四季度大渡河水电净利润有望环比增长20%-30%，带动川投能源投资收益增加约1.5亿元。

　　综上，川投能源从大渡河项目获取的收益在2024年为9亿元左右，是其除雅砻江外第二大利润来源，未来随新电站投产，收益有望进一步提升。