壁仞科技发布港股首份年报:2025年营收10.35亿元,亏损164.93亿元

壁仞科技发布港股上市后首份年报

  2026年1月2日，壁仞科技在香港联交所上市，成为港股市场首家GPU上市公司。公司近日发布2025年全年业绩公告，系其港股上市后首份年报。2025年，公司实现营收10.35亿元，首次突破10亿元；账面净亏损为164.93亿元，经调整后亏损8.74亿元，同比扩大13.9%。

营收增长源于智能计算解决方案规模化落地

  公司表示，营收增长主要源于智能计算解决方案业务的规模化落地与交付。旗下BR106、BR166两款旗舰GPU实现全形态量产，公司已由单一芯片供应商升级为可提供千卡级智算集群的整体方案服务商，2048卡光互连超节点集群等标杆项目完成交付，客户覆盖国家级算力平台、电信运营商及头部AI企业。

研发投入大幅增长，支撑下一代产品布局

  研发方面，2025年公司研发投入达14.76亿元，同比增长78.5%，主要用于下一代BR20X系列芯片、全栈软件优化及光互连系统技术研发；销售及营销开支为5750万元，同比增长11.6%；一般及行政开支为3.32亿元，同比增长35.8%，主要因团队规模扩张带来的人力及运营成本上升。

生态建设加速，适配主流大模型

  生态建设上，壁仞科技已完成与DeepSeek、智谱GLM、阿里千问、腾讯混元等主流大模型的适配，打通芯片、大模型与云端协同链路；其光互连超节点方案亦契合行业从单点性能竞争转向系统级效率竞争的趋势。

全球与中国智能计算芯片市场高速增长

  据灼识咨询数据，全球智能计算芯片市场规模2020年至2024年从66亿美元增至1190亿美元，年复合增长率106%；预计2029年将达5850亿美元，2024至2029年复合增长率37.5%。中国同期市场规模由17亿美元增至301亿美元，年复合增长率105%；预计2029年达2012亿美元，2024至2029年复合增长率46.3%。GPGPU为市场主流，2024年占全球智能计算芯片市场92%、中国市场78.1%；中国GPGPU市场2024至2029年复合增长率预计为49%。

行业整体动能强劲，头部企业同步高增长

  横向对比显示，科创板GPU企业摩尔线程2025年营收同比增长243.37%，亏损同比收窄36.7%。两家头部企业营收高增长趋势一致，印证行业整体动能强劲。

国产GPU企业需依托规模化业务对冲研发刚性投入，构建成熟软件生态以降低客户迁移成本，并逐步以一体化算力服务替代单一硬件销售；产业链集群协同与规模效应将直接影响企业消化高额研发投入及实现可持续盈利的能力。