回调之后的算力板块还“香”吗?分享三个最新的产业观察

回调之后的算力板块还“香”吗？分享三个最新的产业观察

最近几周，受大盘整体调整影响，去年表现良好，大家关注的算力板块出现了一定波动。面对短期的盘面震荡，市场上不乏焦虑的声音：算力是不是涨到头了？当前位置，到底是高光已过，还是跌下来加仓的好机会？

回顾过去一年，算力产业的每一次技术突破都伴随着市场的热烈讨论。但当行情步入震荡期，股价走势的波动往往让人忽略产业本身的发展脚步。我们必须直面最核心的“灵魂拷问”——去年被市场关注的高增速，今年会进一步加速，还是将逐渐回落？

今天，我们就用三个产业观察，和大家一起梳理算力板块的最新变化。

观察一

使用AI的不只有人类，还有AI自己 

我们平时使用AI，主要用途是写文章、做数据分析或者搜集资料。但最近产业里发生了一个重要的变化：AI开始深度参与到新一代大模型的研发中，开启了自我进化的旅程。

在这轮大模型的密集升级中，无论是海外领先的AI巨头Anthropic，还是国内备受瞩目的MiniMax，都透露了一个重要信息：他们用来研发新一代AI模型的代码中，已经有相当一部分是由AI自己编写完成的。

也就是说，以前是人类工程师一砖一瓦地敲代码、处理任务，让AI变得更聪明。现在工程师们拥有了一批不知疲倦的“AI助手”，共同高频产出。

除了编程以外，具备自主规划和执行能力的“智能体（AI Agent）”也正在加速落地，AI不再仅仅是“你问我答”的聊天工具，而是变成了能够独立完成复杂任务的龙虾助手。

这些变化带来的结果是：

• AI以更快的速度变得更聪明，吸引更多受众。AI迭代的速度越来越快，软件和应用的开发周期大幅缩短，从而能更快地解决更多行业的实际痛点，吸引更多用户使用AI。
• AI开启自我升级，对算力的消耗进一步增加。AI自主“写代码”升级、智能体全天候执行，都在成倍地消耗海量的算力资源。

当AI不仅服务于人类，还开始高频服务于自身的迭代进化时，算力中长期的需求，或正在变得更加坚实。

观察二

中国大模型系统性崛起， 

本土算力需求有望大幅增加 

过去一年，一些观点认为海外的AI模型处于绝对领先地位，中国的模型在持续追赶，但与海外仍有差距。但从近几周的数据来看，情况正在发生变化。

根据OpenRouter的统计，春节后连续数周，中国AI模型的实际API调用量都超过了海外，多款模型的使用量较春节前翻倍增长。这已经不能单纯归结为“春节档”的营销活动，而是说明中国的AI模型在性能、响应速度、逻辑推理能力等各个维度上，正在系统性地变得好用。

更重要的是，国内大模型越来越聪明的同时，多模态功能也在越来越丰富。国内AI应用正在从单一的文本对话，快速向图片生成、长视频生成等多模态方向演进。生成一段高清视频，其背后的运算量是生成一段文字的成百上千倍。

除了个人用户以外，企业用户接入AI来降本增效的意愿也在春节后显著提升。随着幻觉率的下降和编程能力的提升，科技、金融、法律等专业领域开始尝试使用AI替代部分人力，从而缩短工作流程，提升企业的整体运营效率。

每一个向AI发出的提问，每一段AI生成的视频，背后都是真金白银的算力消耗。国内AI应用生态的繁荣，或转化为对中国本土算力基础设施的庞大需求。

观察三

核心基础设施安全可控的需求，

直指国产算力

除了技术进步本身，宏观环境的深刻变化同样不容忽视。在当前的全球地缘政治不确定性下，掌握自主可控的核心技术、建设安全可靠的基础设施，或成为共识。

除了近期大家关注到的石油和电力，AI算力基建也是面向未来最重要的基础设施之一。为了避免在关键技术节点受制于人，国内正在加快推进算力基建的国产化替代，半导体设备、核心材料、先进封装、软件生态等领域的国产化都取得了长足的进展。

“十五五”规划中明确提到了，要“适度超前建设新型基础设施”，而AI算力中心正是新型基础设施的重要组成部分。在政策引导和自主可控的共同驱动下，国内的算力产业链或迎来机会。

这条产业链不仅包括最底层的AI芯片设计，还涵盖了半导体制造设备、先进封装测试、服务器整机制造，以及提供算力调度与服务的云计算平台等等，是一个庞大且或加速运转的产业生态系统。

结语

看清真实需求，理性应对震荡

从产业一线的真实情况来看，AI自我进化的开启、智能体（AI Agent）的加速落地、国产模型的全面崛起以及多模态技术的发展，加上自主可控算力基建的稳步推进，都在释放同一个共同的产业信号：算力的景气度依然在加速向上走，短期的股价回调，或许更多是市场整体风险偏好的回落，而非产业基本面的恶化。

在看清了产业底层的真实需求后，面对近期的盘面震荡，我们或许可以多一份客观与从容。在具体方向上，大家可以重点关注处于算力产业链核心环节的标的：

• 科创芯片设计ETF易方达（589030）
• 半导体设备ETF易方达（159558）
• 云计算 ETF 易方达（516510）
• 科创创业人工智能ETF易方达（159140）