传统设备红利结束:今年2596亿通信资本开支怎么花?

资本开支集体换挡：从规模扩张到精准投资

2025年，三大运营商告别了过去5G建设周期中资本开支持续增长的态势，全面进入“总量收缩、结构优化”的精准投资阶段，三家的投资规模与策略呈现出清晰的分化格局。

从总量来看，中国移动依然是行业投资的绝对主力，2025年资本开支规模超过中国电信与中国联通的总和，占全行业总开支的52.8%；从收缩幅度来看，中国联通2025年资本开支同比降幅最大，精准投资策略最为激进，中国移动2026年计划开支降幅进一步扩大，成为行业收缩的核心风向标。

从通信设备到"算力+通信"

2025年，三大运营商的采购逻辑持续发生重构，传统基站主设备采购规模持续收缩，算力相关设备采购占比大幅提升，采购标准从“性价比优先”转向“国产化、绿色化、场景化优先”。

作为国内最大的通信采购主体，中国移动2025年采购重点分为两大核心板块，一是5G基站补点设备、室内分布系统、射频单元等传统通信设备，保障网络覆盖与体验；二是智算集群相关的AI服务器、高端芯片、高速光模块、存储设备，支撑全年智算服务收入279%的高速增长，年末智算总规模达92.5EFLOPS（FP16），算力相关采购规模首次超过传统通信设备，成为第一大采购品类。

中国电信采购全面围绕"云网融合"战略展开，核心采购品类为天翼云相关的服务器、存储、交换机、云安全设备，支撑天翼云全年1207亿元的收入规模，巩固国内公有云IaaS市场第二的地位；无线侧与中国联通开展5G基站联合采购，大幅降低采购成本，同时AIDC配套设备、绿色节能设备采购占比持续提升，全年AIDC收入达345亿元。

中国联通采购策略更加聚焦高价值领域，重点向智算服务器、AIDC配套设备、5G专网设备倾斜，全年算力业务收入占比超15%，较上年提升1.1个百分点；同时大幅提升国产化设备采购占比，绿色节能基站设备采购占比超60%，在资本开支收缩的背景下，实现了采购效率与投资回报的同步提升。

2026 年投资展望

2626 亿总开支定调，传统通信设备规模红利结束

随着三家运营商2026年资本开支计划全部出炉，全年行业总计划开支约2626亿元，较2025年进一步收缩8%，但结构性机会更加明确，算力相关设备采购占比全面超过传统通信设备，成为绝对投资主线；同时以5G-A规模商用为锚，无线侧投资精准倾斜，整体呈现四大特征。

1. 传统投资大幅压降，腾挪资金聚焦高价值赛道。三大运营商同步缩减传统通信网络、普惠型覆盖的资本开支，其中中国移动通信网络资本开支同比大降20.3%，仅保留792亿元，腾挪出的资金全部投向算力、智能网络、5G-A核心技术与6G预研。
2. 算力成为第一投资主线，全面超越传统通信设备。三家均明确算力投资的核心地位，2026年合计算力投资规模超808亿元，且均保持两位数以上高增速，投资方向从通用算力向智算、AIDC（智算数据中心）、云网融合基础设施集中，采购核心向AI服务器、高速光模块、分布式存储、高端国产化芯片倾斜。
3. 采购标准全面升级，国产化、绿色化、高性能成硬门槛。在资本开支收缩的背景下，运营商采购不再以"低价"为核心，而是将国产化替代、绿色节能、高性能作为核心准入指标。其中中国联通明确绿色节能设备采购占比将超70%，三家均提出持续提升国产化设备采购占比，推动产业链自主可控。
4. 5G-A投资精准落地，拒绝规模内卷，聚焦价值变现。2026年作为5G-A规模商用元年，无线侧投资不再走过去"广覆盖、全区域"的老路，而是全部向技术落地、场景化应用、高价值行业倾斜，核心目标是通过5G-A实现ToB业务的价值变现，而非单纯的网络规模扩张。

可见，传统通信管道的增长时代已经结束，三大运营商从“流量经营”全面转向“算力经营、智能经营”，资本开支的换挡，本质是三家运营商发展战略的全面落地，从过去的“管道服务商”，正式转型为数字经济的核心算力服务商、综合信息服务商。

同时，传统通信设备的规模红利已经结束，过去依赖运营商基站集采的厂商将面临需求收缩的压力；而5G-A核心器件、AI算力基础设施、国产化芯片与设备、绿色节能技术、行业专网解决方案，将成为未来几年产业链的核心增长主线。