Gangtise投研日报 | 4月1日星期三

全球半导体产业链迎来新一轮涨价潮

  自2026年4月1日起，全球半导体行业迎来新一轮涨价潮，涉及成熟制程晶圆代工、模拟芯片、功率半导体等多个环节。其中，联电、世界先进、力积电等成熟制程代工厂计划最快4月起调升报价，幅度最高达一成甚至更多。

OPEC+决定自4月起实施原油增产调整

  沙特、俄罗斯等八个欧佩克+成员国于2026年3月1日举行视频会议，鉴于全球经济前景相对稳定及当前低库存现状，各国决定自2026年4月起实施每日20.6万桶的增产调整，这是该组织自2025年4月开启增产周期后的新一轮供应增量，标志着其产量策略从过去两年的“减产保价”正式转向“增产稳市、争夺份额”。

光伏增值税出口退税取消政策落地

  根据财政部与税务总局联合发布的公告，自2026年4月1日起，我国将正式取消光伏等产品的增值税出口退税政策，同时自2026年4月1日至12月31日期间，电池产品的增值税出口退税率将由9%下调至6%，并计划于2027年1月1日起完全取消电池产品退税。

  3月31日上证指数收报3891.86点，跌幅0.80%。深证成指收报13478.06点，跌幅1.81%。创业板指收报3184.95点，跌幅2.70%。两市合计成交额1.99万亿元。

重点行业动态

1. 锂

  驱动事件：

• 3月29日，融捷股份发布机构调研纪要称，2025年锂精矿产出18.56万吨，2026年将持续提升产出规模。
• 3月30日，国内电池级碳酸锂（99.5%）市场均价报167,500元/吨，较前一日上涨7,500元，涨幅约4.69%。
• 3月31日，碳酸锂主力合约2605收于171,620元/吨，较前日结算价上涨4.53%。

  事件影响：

  融捷股份等上游企业2025年锂精矿产出规模已达18.56万吨并计划在2026年持续提升，预示着全球锂资源供给仍在稳步释放。

  新能源汽车增速换挡与储能需求虽在增长，但难以消化前几年激进扩张带来的庞大产能，中长期供给过剩的格局并未根本改变。

2. 电解液

  驱动事件：

• 3月29日，新宙邦发布机构调研纪要表示，东南亚（马来西亚）电解液项目预计2026年底投产，欧洲（波兰）项目二期拟扩产，美国（俄亥俄州）项目已完成用地购置。

3. 氯化钾

  驱动事件：

• 3月31日，盐湖股份发布年报，2025年氯化钾产量490.02万吨，碳酸锂产量4.65万吨，产能规模持续领先。

  事件影响：

  氯化钾作为重要的钾肥原料，其投资逻辑核心在于资源壁垒和产能优势。盐湖股份2025年氯化钾产量达490.02万吨，持续巩固了其全球领先的产能地位。在粮食安全战略下，钾肥作为战略性资源，其产能规模本身就是深厚的护城河。公司同时产出碳酸锂，实现了盐湖资源的综合高效利用。

4. 创新药 / CRO

  驱动事件：

• 3月29日，礼来与AI制药公司英矽智能达成战略合作，潜在总价值达27.5亿美元，涉及GLP-1类药物授权。
• 3月31日，A股、港股创新药概念逆势走强，2026年前三个月我国创新药对外授权交易总额超600亿美元，已批准10款创新药（8款国产）。
• 3月31日，国际团队开发出体内直接生成CAR-T细胞新方法，为癌症免疫治疗提供新思路。

  事件影响：

  中国创新药的全球竞争力在2026年得到空前验证。前三个月对外授权（License-out）交易总额超600亿美元，以及年内已批准的10款创新药中8款为国产，这两项数据极具说服力。

  它表明中国药企的研发管线质量已获得国际顶级药企的认可，从“跟随创新”进入“源头创新”阶段。近期事件进一步强化了这一趋势：礼来与AI制药公司英矽智能达成高达27.5亿美元的战略合作，涉及GLP-1类药物，这不仅是巨额交易，更是研发模式的范式转变。

5. 医药流通

  驱动事件：

• 3月31日，海南省发布2026年首批30个人工智能应用场景清单，覆盖AI+医疗服务等多个领域，推动医疗数字化转型。

6. 光模块 (CPO)

  驱动事件：

• 3月29日，中国实现24芯光纤2.5Pb/s实时双向传输，刷新光通信世界纪录。
• 3月30日，上海人工智能实验室联合相关主体启动“超智融合算力”平台，发布全模态、全生命周期“科学数据基座库”，带动AI算力、光通信产业链需求预期。

  事件影响：

  光通信作为算力网络的“血管”，其升级迭代直接决定了算力效率。中国实现24芯光纤2.5Pb/s实时双向传输，刷新世界纪录，这不仅为未来800G、1.6T光模块的规模化应用铺平了道路，更带动了CPO（共封装光学）等先进封装技术的需求预期。

7. 减肥药

  驱动事件：

• 3月29日，信达生物玛仕度肽II期临床研究数据在Cell子刊《Med》发表，肥胖受试者全年减重超30斤，同时改善脂肪肝及心血管代谢指标。
• 3月29日，礼来与英矽智能达成GLP-1类药物授权合作，潜在总价值27.5亿美元，减肥药赛道持续活跃。

  事件影响：

  减肥药（GLP-1类药物）则是当前商业化前景最清晰的赛道。信达生物的玛仕度肽II期临床数据在顶级期刊《Med》发表，显示其优异的减重及改善代谢指标的效果，这为后续III期临床及上市奠定了坚实的科学基础。该赛道持续吸引巨额资本和合作，市场空间巨大且仍在快速扩容。

8. 半导体材料

  驱动事件：

• 3月29日，2026中关村论坛发布性能超越硅基的二维半导体晶圆、全球首款亚埃米级光谱成像芯片“玉衡”等重大科技成果。
• 3月31日，三星电子西安工厂已开始量产236层NAND闪存，正筹划向286层(V9)过渡，全球存储紧缺趋势延续。

  事件影响：

  半导体行业的复苏与升级为上游材料端带来双重利好。

  需求侧，三星电子宣布2026年HBM（高带宽内存）出货量预计超100亿Gb，产能提升至去年三倍以上，同时其西安工厂开始量产236层NAND闪存并筹划向286层过渡。全球存储巨头的大幅扩产计划，直接拉动了对前驱体、特种气体、抛光材料等半导体材料的强劲需求。

  供给侧，技术突破带来价值提升。2026中关村论坛发布的性能超越硅基的二维半导体晶圆、全球首款亚埃米级光谱成像芯片“玉衡”等成果，标志着我国在半导体新材料和高端芯片设计领域取得重要进展。

9. 光伏 / 储能

  驱动事件：

• 3月29日，硅业分会数据显示，N型多晶硅复投料成交均价跌至4.05万元/吨，最低跌破3.9万元/吨，创历史新低。
• 3月31日，《储能产业研究白皮书2026》发布，2025年我国新型储能累计装机突破100吉瓦，全球占比首次过半。

  事件影响：

  光伏产业链正处于残酷而必要的产能出清阶段。硅业分会数据显示，N型多晶硅料成交均价已跌至4.05万元/吨，最低跌破3.9万元/吨，创历史新低。价格的“脚踝斩”是技术迭代（N型替代P型）和产能严重过剩共同作用的结果，它正在加速高成本产能的退出，行业有望在深度出清后迎来更健康的竞争格局。

10. 电力

  驱动事件：

• 3月31日，广东首批发电类虚拟电厂完成交易，总容量约33兆瓦，涉及深圳、佛山、中山等地5家交易单元，电力市场化改革持续推进。

  事件影响：

  广东首批发电类虚拟电厂完成交易，标志着虚拟电厂从技术示范和需求响应，迈入了实质性电力市场交易的新阶段。虚拟电厂通过聚合分布式电源、储能、可调负荷等资源，作为一个特殊主体参与电力市场，对平抑电网波动、提升系统调节能力具有重要意义。

11. 算力

  驱动事件：

• 3月29日，中国移动研究院、北京量子信息科学研究院等五家机构签署“量子AI深度融合”开发平台合作备忘录。
• 3月31日，上海临港大型人工智能计算中心算力集群高速运行，春节后大模型发布迎来高峰期，AI基础设施需求持续高速上涨。

  事件影响：

  算力需求已从通用计算全面转向智能计算。近期事件表明，我国算力建设正沿着“规模扩张”与“技术跃迁”两条路径高速推进。

  一方面，上海新一代智算集群（总投资超320亿元，总算力8000 PFlops）的落地，以及春节后大模型发布高峰带动的AI基础设施需求，印证了智算中心作为“新基建”的确定性高增长。

  另一方面，技术层面的突破更为关键。中国移动研究院等五家机构签署“量子AI深度融合”开发平台合作备忘录，标志着算力范式可能迎来革命性变化，量子计算与AI的融合有望解决传统架构下的某些复杂计算瓶颈，为参与方构筑长期技术护城河。

12. 商业航天

  驱动事件：

• 3月30日19时，力箭二号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区首飞成功，将新征程01/02卫星及天视卫星01星精准送入预定轨道。

  事件影响：

  这再次证明了我国商业航天发射服务的可靠性与低成本优势。发射能力的突破，是卫星互联网大规模部署的前提，直接打开了万亿级的太空经济市场。

13. 铝产业

  驱动事件：

• 3月29日，国内电解铝市场均价24,520元/吨，较前一日上涨710元/吨，涨幅2.98%。
• 3月30日，伦敦金属交易所三个月期铝上涨5%，报每吨3,450.50美元，A股铝板块集体高开高走，天山铝业、闽发铝业等多股涨停。

  事件影响：

  铝价上涨的逻辑不仅在于短期供给中断，更在于中东地区作为全球重要电解铝产地，其局势长期不稳定将抬升全球铝业的“风险溢价”和成本中枢。

机构关注事件

1. OPEC+决定自4月起实施原油增产调整

  机构关注度：★★★★★

  事件摘要：

  沙特、俄罗斯等八个欧佩克+成员国于2026年3月1日举行视频会议，鉴于全球经济前景相对稳定及当前低库存现状，各国决定自2026年4月起实施每日20.6万桶的增产调整，这是该组织自2025年4月开启增产周期后的新一轮供应增量，标志着其产量策略从过去两年的“减产保价”正式转向“增产稳市、争夺份额”。

  事件影响：

  此次增产决定将在短期内增加全球原油市场供应，对国际油价形成一定压制，但考虑到全球需求增长预期及地缘政治风险溢价，实际影响仍需观察月度会议动态调整；对于石油进口国而言，供应增加有助于缓解能源成本压力，改善贸易条件，但对于依赖高油价平衡财政的产油国将产生负面冲击。

2. 跨境电商零售出口跨关区退货模式全国推广

  机构关注度：★★★★☆

  事件摘要：

  海关总署发布公告，宣布自2026年4月1日起在全国海关推广跨境电商零售出口商品跨关区退货模式，允许跨境电商企业零售出口的商品在海外发生退货时，不再要求必须退回原出口海关，而是可以灵活选择全国范围内任一海关口岸办理退运进境手续，同时结合财政部对6个月内原状退运商品免征进口关税、进口环节增值税及消费税的优惠政策。

  事件影响：

  该政策解决了长期困扰行业的“退货难、成本高、周期长”痛点，试点数据显示可将退运周期从40天压缩至约7天，单票成本节省10-20元，显著降低企业逆向物流成本，提升资金周转效率，与海外仓模式形成协同，为外贸高质量发展注入新动能。

3. 《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》正式施行

  机构关注度：★★★★★

  事件摘要：

  由工业和信息化部等六部门联合发布的《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》自2026年4月1日起施行，该办法建立了全国新能源汽车动力电池溯源信息平台，实施动力电池数字身份证管理制度，明确动力电池企业、新能源汽车生产企业的“生产者延伸责任”，强制要求建设与销售规模匹配的回收网点，严禁将废旧动力电池直接或加工后用于电动自行车等领域，并设立责令改正、警告、罚款等行政处罚措施。

  事件影响：

  该办法标志着动力电池回收进入“硬合规”时代，通过构建“全渠道、全链条、全生命周期”监管体系，将改变此前规范化回收率不足25%的乱象，堵住退役电池流入小作坊的漏洞；

  政策强制要求车企和电池厂承担“兜底”回收责任，将推动电池后市场服务成为新一轮竞争锚点，预计2030年国内废旧动力电池产生量将超过100万吨，形成千亿级回收市场，支撑新能源汽车产业可持续发展。

4. 全球半导体产业链迎来新一轮涨价潮

  机构关注度：★★★★★

  事件摘要：

  自2026年4月1日起，全球半导体行业迎来新一轮涨价潮，涉及成熟制程晶圆代工、模拟芯片、功率半导体等多个环节。其中，联电、世界先进、力积电等成熟制程代工厂计划最快4月起调升报价，幅度最高达一成甚至更多；

  英飞凌因AI数据中心大规模部署导致功率开关及相关芯片供给持续吃紧，宣布自4月1日起上调产品价格；

  德州仪器启动第二次全面涨价，数字隔离器、电源管理IC等核心产品涨幅高达15%-85%；

  恩智浦也因原材料、能源、人工、物流及供应商投入等多环节成本大幅上升，自4月1日起对部分产品组合实施价格调整。

  事件影响：

  此次涨价潮反映了半导体产业链上游原材料、能源、物流成本系统性攀升，以及AI算力需求爆发引发的结构性供需失衡，台积电缩减成熟工艺节点产能进一步加剧供应紧张；

  涨价将直接增加下游消费电子、汽车电子、工业控制、AI服务器等领域的生产成本，可能传导至终端产品价格；同时，海外厂商涨价为国内斯达半导、士兰微等功率半导体厂商提供了国产替代机遇，有望提升其在供应链中的份额，加速产业格局重构。

5. 覆铜板及电子材料价格集中上涨

  机构关注度：★★★★☆

  事件摘要：

  日本化工巨头三菱瓦斯化学株式会社宣布自2026年4月1日起，将其电子材料部门旗下的核心产品——覆铜板（CCL）、预浸料（Prepreg）及背胶铜箔（CRS）的价格统一上调30%，此前日本半导体材料巨头Resonac已宣布自3月1日起将铜箔基板及黏合胶片售价上调30%以上，主要因铜箔、玻纤布、环氧树脂等关键原材料持续紧缺及价格上涨。

  事件影响：

  覆铜板作为PCB的核心原材料，其价格上涨将直接传导至PCB制造环节，增加AI服务器、新能源汽车、消费电子等下游应用领域的成本压力；

  考虑到AI服务器所需PCB层数可达普通服务器的3-5倍，且单台汽车电子价值量显著提升，高端覆铜板供不应求态势明显，国内覆铜板龙头企业有望跟随提价，改善盈利水平，但中下游PCB厂商面临成本传导与需求波动的双重考验。

6. 文远知行Robotaxi GXR在新加坡开放公众运营

  机构关注度：★★★★☆

  事件摘要：

  文远知行与Grab合作的新加坡Robotaxi GXR试运营将于2026年4月1日正式开放公众运营服务，这是继2025年10月获得新加坡首张面向乘客服务的无人驾驶Robotaxi牌照后的商业化落地，公司预计2026年将向吉利远程采购2000台Robotaxi GXR，全球在役车队规模将超过2600台。

  事件影响：

  此次商业化运营标志着中国L4级自动驾驶技术获得高标准国际市场认可，为文远知行拓展东南亚及全球市场提供关键支点；

  随着Robotaxi全球规模化商业运营进入新阶段，将直接带动激光雷达、自动驾驶域控制器、车规级计算平台等产业链上游需求增长，同时推动全球自动驾驶出行服务市场竞争格局加速演变，验证“技术出海+模式输出”的商业可行性。

7. 光伏增值税出口退税取消政策落地

  机构关注度：★★★★

  事件摘要：

  根据财政部与税务总局联合发布的公告，自2026年4月1日起，我国将正式取消光伏等产品的增值税出口退税政策，同时自2026年4月1日至12月31日期间，电池产品的增值税出口退税率将由9%下调至6%，并计划于2027年1月1日起完全取消电池产品退税。

  事件影响：

  该政策将直接抬高光伏组件出口成本约0.8美分/瓦，短期内引发产业链抢出口现象，导致3月电池片及组件排产环比大幅提升，但4月后海外订单或将出现阶段性回落；

  长期来看，政策旨在倒逼光伏行业告别低价内卷的竞争模式，推动企业加速全球化产能布局，转向技术、品牌与服务的价值竞争，具备成本优势和技术壁垒的头部组件厂商有望通过提价转嫁成本，实现盈利修复与行业出清。

8. 造纸行业：白卡纸及包装纸企集体执行涨价

  机构关注度：★★★★

  事件摘要：

  自2026年4月1日起，晨鸣纸业宣布对白卡纸系列产品每吨上调200元，岳阳林纸宣布对纸袋纸系列、复合系列及功能包装纸系列接单价格上调200元/吨，同时玖龙纸业、APP、博汇纸业等头部企业亦同步执行白卡纸每吨200元的涨价函。

  事件影响：

  此次涨价是在木浆成本强支撑与行业普遍亏损背景下的被动修复，当前白卡纸行业CR3集中度约80%，且2026年新增产能预计仅博汇80万吨（可能延后），远低于2025年的240万吨，供给边际拐点清晰；

  晨鸣纸业全面复产后产能利用率提升，叠加下游3-5月教材教辅招标带来的刚性需求，涨价落地确定性较高，有助于缓解中小纸企现金流压力，建议关注林浆纸一体化龙头太阳纸业及博汇纸业、岳阳林纸、玖龙纸业等。

9. 被动元件：MLCC与钽电容开启涨价周期

  机构关注度：★★★★

  事件摘要：

  村田制作所宣布自4月1日起对AI服务器和高端车规级MLCC产品启动全面涨价，涨幅在15%-35%之间；国巨集团通过旗下基美（KEMET）宣布自4月1日起调涨聚合物钽电容（KO-CAP）T523系列产品价格，此为自去年下半年以来第三次调价。

  事件影响：

  AI基建投资持续扩大导致高容MLCC订单询问量已达产能的2倍，交期显著拉长，供需矛盾加剧；

  银价飙升与原材料成本压力推动被动元件进入新一轮涨价周期，国内厂商风华高科、三环集团等有望受益于国产替代趋势与涨价潮，建议关注MLCC介质粉供应商国瓷材料及在高端领域积极突破的国内被动元件龙头。

10. 钛白粉行业：国际巨头亚太区价格上调

  机构关注度：★★★

  事件摘要：

  国际钛白粉巨头科慕（Chemours）与特诺（Tronox）宣布自2026年4月1日起，对亚太地区所有牌号钛白粉产品统一上调150美元/吨，此前龙佰集团、惠云钛业等国内生产商已月内三次提价，累计涨幅达1700-2000元/吨。

  事件影响：

  涨价主要由中东地缘冲突导致硫磺价格飙升驱动，硫酸成本占比超60%使得钛白粉生产企业陷入成本倒挂困境；国际巨头与国内企业形成全球联动涨价格局，有助于改善行业盈利水平，但需警惕4月后下游涂料、塑料等行业进入传统淡季，社会库存消化仍需时日，涨价落地幅度取决于下游开工率与成本传导能力。

11. 钢铁行业：板材基价统一上调

  机构关注度：★★

  事件摘要：

  宝钢股份、鞍钢股份、本钢股份及凌钢股份等钢企发布4月调价函，宣布将热轧、管材、线材等十余个品种基价统一上调200元/吨。

  事件影响：

  在原油及煤炭价格上行推升成本的背景下，钢厂挺价意愿强烈，尽管当前钢材库存处于高位，但原料端支撑作用渐强，且春季开工需求边际改善，短期钢价有望维持震荡上行格局，关注后续去库节奏与需求兑现情况。

公司公告摘要

宏明电子

  公司存在精密零组件业务，在算力服务器领域，公司相关结构件产品已在国内头部产业链客户完成验证，并实现批量供货，目前该业务整体收入规模占比较小，未来发展仍存在不确定性。

中盐化工

  全资子公司中盐昆山有限公司因《安全生产许可证》到期及年度检修安排，收到昆山市应急管理局通知，自3月27日起暂时停产。中盐昆山主营纯碱、氯化铵，目前处于亏损状态。本次停产不会影响到公司的主营业务，公司将督促加快完成各项整改要求及取证进程。

九强生物

  全资子公司福州迈新生物技术开发有限公司近日收到国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》。获批产品包括HER2抗体试剂、孕激素受体抗体试剂及CD20抗体试剂，有效期至2031年3月26日。上述产品丰富了公司体外诊断免疫组化领域产品线，有利于提升核心竞争力，对公司未来经营将产生积极影响。

新华医疗

  公司子公司山东新华医用环保设备有限公司近日收到山东省药品监督管理局颁发的《中华人民共和国医疗器械注册证》，注册产品为医用中心吸引系统，有效期至2031年3月22日。该事项有助于提升公司在医疗气体领域的综合竞争力。产品上市后实际销售情况取决于市场推广效果，目前尚无法预测对公司未来经营业绩的具体影响。