调研速递|中兴通讯接受天风证券等多家机构调研 算力业务收入增150%成新引擎

调研速递|中兴通讯接受天风证券等多家机构调研 算力业务收入增150%成新引擎

2026年3月30日，中兴通讯股份有限公司（以下简称“中兴通讯”）在深圳总部以网络直播形式召开业绩说明会，接待了天风证券、野村、招商证券、人保资产、中信证券、花旗、中信建投证券、中金公司、国泰海通证券等多家机构及在线投资者、分析师。公司管理层团队包括执行董事、总裁徐子阳，执行副总裁、财务总监李莹，执行副总裁、首席运营官谢峻石，董事会秘书、公司秘书丁建中出席会议，就2025年业绩表现、战略规划、业务布局等投资者关注的问题进行了详细交流。

战略规划：“连接+算力”双轮驱动深化 收入结构多元化

2025年，中兴通讯实现收入1339亿元，同比增长10.4%，创近四年最好表现。公司从依赖5G运营商业务的单一增长模式，转向以算力、终端为引擎的多元化增长结构，网络、算力、家庭及个人终端收入结构从“7-2-1”优化为“2-1-1”。

管理层表示，当前公司处于网络投资下降周期与智算投资上升周期的混合阶段，选择算力赛道主要基于技术共性与市场空间。5G与AI基础设施在高算力、高带宽、低时延、低功耗等核心技术特征上高度契合，公司在5G领域积累的技术能力可迁移至AI算力领域。同时，算力市场空间大、成长性高且技术复杂度高，符合公司长周期、高研发投入的经营特质。

2026年，公司将延续“连接+算力”双轮驱动战略：网络业务坚持“稳存量、提格局、保盈利”，国内紧抓“十五五”政策红利，海外推进精耕细作；算力业务“打造全栈能力，平衡规模盈利”，聚焦“芯片+生态”，扩大市场规模并提升盈利；家庭及个人终端“强化融合创新，坚定2C转型”，推出AI原生手机等爆品。

AI布局：全栈全域技术体系构建 差异化优势显著

针对AI产业发展，中兴通讯提出“All in AI”与“AI for All”战略理念。“All in AI”聚焦构建全栈全域、安全可控的AI能力体系，包括重构芯片、网络、算力等技术体系，打造端到端智算解决方案；“AI for All”则致力于成为AI产业链价值贡献者，推动技术开放与生态共赢。

公司差异化优势体现在三方面：一是全栈全域技术积累，拥有ICT领域41年技术沉淀，支持系统级协同与复杂系统交付；二是架构级设计领先，自研正交互联架构支持多厂商GPU兼容与灵活扩容，软硬解耦提升算效比；三是端侧市场基础深厚，家庭终端年发货量连续两年破亿台，手机业务与字节跳动等合作推进AI原生体验，构建端云协同优势。

算力业务：2026年收入有望持续高增 毛利率逐步改善

2025年，中兴通讯算力业务收入同比增长150%，占整体收入比重近25%，其中服务器及存储收入增长超200%，成为收入增长新引擎。2026年，公司预计算力业务延续高增长，主要受益于AI万亿赛道需求、头部客户突破及规模化效应。

针对盈利能力，尽管面临存储等原材料价格上涨压力，公司通过三方面举措改善毛利率：深化供应链合作，利用规模效应与精细化管理平抑成本波动；强化核心技术创新，自研交换芯片、超节点架构等提升产品竞争力；提升综合方案能力，从服务器提供商向全栈AI解决方案提供商转型，增加附加值。管理层表示，2026年算力产品毛利率有望逐步提升，实现收入与盈利平衡。

运营商网络：存量优化与增量拓展并举 技术优势延续

2025年，中兴通讯运营商网络收入629亿元，同比减少10.6%，占比首次跌破50%。面对国内运营商投资下降，公司通过三方面应对：一是稳固网络格局，推进5G-A规模部署，布局6G、T Bit光网等前沿技术；二是拓展算力和政企业务，目标保持运营商通算领域X86生态份额第一、智算领域类CUDA生态份额第一；三是保持家庭终端领先，抢占AI新入口，网关、机顶盒等产品保持行业第一。

管理层指出，AI与通信融合将重塑网络投资方向，智算中心、边缘算力、AI原生网络等成为新增量。公司将通过“AI for Network”与“Network for AI”双向赋能，延续技术优势，支撑运营商转型。

6G与空天地一体：技术储备领先 布局未来产业

在6G领域，中兴通讯自2018年起投入预研，锚定2030年商用节点，深度参与全球标准化进程，已形成超30项关键技术及10余项核心创新成果，在U6G频段实现业界首个2000+天线振子原型机。空天地一体方面，公司聚焦卫星载荷研发，布局星载处理单元、超大天线阵列等端到端解决方案，依托地面网络技术积累与生产能力，推动低轨卫星通信落地。

手机业务：应对存储涨价压力 深化AI原生布局

2025年，中兴手机收入实现双位数增长，游戏手机与国际市场表现突出。面对2026年存储涨价影响，公司通过供应链国产化替代、产品结构升级（聚焦AI手机与游戏手机）、渠道优势（运营商合作+品牌直营）应对，力争保持收入增长。AI手机方面，公司正与字节跳动等合作推进新一代豆包AI手机，强化系统级AI能力与隐私保护，打造原生AI体验。

国际市场：把握算力与AI机遇 力争稳健增长

2025年，中兴通讯国际市场收入441.6亿元，同比增长12.4%，占比约33%。2026年，公司将聚焦亚太、欧洲、拉美、中东非洲四大区域，网络业务推进“大国大T”战略，算力业务深化与中资出海企业合作，终端业务打造AI手机等爆款，力争实现市场份额、收入规模及盈利能力同步提升。

利润指引与市值管理：提质增利为核心 夯实内在价值

对于2026年利润，管理层表示，国内运营商投资下降带来压力，但国际市场增长、算力业务贡献及费用管控有望对冲，力争实现稳定盈利水平。市值管理方面，公司将以稳健经营为根本，保持现金分红政策稳定，按计划推进股份回购，加强投资者沟通，传递内在价值。

中兴通讯强调，2026年主题词为“和合兴业，提质增利”，将通过资源优化、生态协同、创新引领与降本增效，提升经营质量，为利益相关者创造更高价值。