中国AI收入，只有美国10%：Rhodium Group估算中美头部AI企业ARR差距

2026 年 9 月 17 日，《CNBC》援引美国研究机构 Rhodium Group 最新估算称，中国 AI 模型正在快速扩大用户规模，但商业化收入与美国头部 AI 企业相比仍存在较大差距。

Rhodium Group 估算，目前中国主要 AI 模型企业产生的收入总和，大约只有 OpenAI 和 Anthropic 合计收入的 10%。

这组数据采用 ARR（Annual Recurring Revenue，年度经常性收入）口径，即根据近期收入水平进行年化计算，并不等同于企业已经实现的全年财务收入。

中国主要 AI 模型企业 ARR 估算

• DeepSeek ARR 约为 5 亿美元；
• MiniMax 约为 8 亿美元；
• 月之暗面（Kimi）约为 10 亿美元；
• 智谱 9 月 16 日向投资者披露，其最新 ARR 已达到约 18 亿美元；
• 字节跳动约 40 亿美元；
• 阿里巴巴约 24 亿美元。

6 家公司合计约 104 亿美元 ARR，整体规模仍明显低于美国头部 AI 企业。

美国头部 AI 企业 ARR 对比

• OpenAI ARR 约为 400 亿美元；
• Anthropic 约 650 亿美元。

两者合计约 1050 亿美元。

估值对比

Rhodium Group 还关注到了估值。

按照其估算，月之暗面目前的估值约为 ARR 的 50 倍，DeepSeek 达到约 163 倍；相比之下，OpenAI 约为 34 倍，Anthropic 约为 21 倍。

Rhodium Group 因此认为，目前部分中国 AI 初创企业的估值相对于收入水平较高。

数据时效性与动态变化

不过，这组数据也存在明显的时间差。

Rhodium Group 此次分析主要采用今年夏季能够获得的数据，而中国 AI 模型的使用量和商业收入仍在快速变化。

以智谱为例，其最新 ARR 已达到 18 亿美元，并将 2026 年底 ARR 目标从此前的 24 亿美元上调至 30 亿美元。

商业化挑战与策略差异

收入差距背后，与中国 AI 企业普遍采用的开放权重和低价策略有关。

Rhodium Group 此前的研究指出，中国模型企业正在通过低成本、开放权重路线扩大模型使用规模。企业使用部分国内开放模型时，推理成本最高可以降低约 90%。

但这种路线也带来了商业化问题。

开放权重模型可以由第三方自行部署，模型开发商很难像闭源 API 一样直接从每一次使用中获得收入。

Rhodium Group 因此认为，中国模型企业下一阶段需要解决如何从大规模使用量中获得更多收入的问题。

Rhodium Group 合伙人 Logan Wright 表示，融资能力上的差距可能增加中国前沿 AI 实验室长期扩大规模的难度。