高盛维持MiniMax买入评级 12个月目标价760港元不变

9月10日，高盛发布报告，维持MiniMax“买入”评级，基于DCF估值的12个月目标价为760港元，维持不变。

高盛指出，自8月M3模型及多模态H3推出后，MiniMax的ARR持续爬升，并预期公司即将推出M3.1、M3 Pro及H3.1等模型更新。

在盈利方面，推理优化正支持毛利率环比扩张。公司预期，下半年毛利率将受惠于推理优化及模型效率提升而环比改善；中长期毛利率目标为大型语言模型达中双位数，多模态产品更高。