机构：模型、芯片共振，算力基本面再获强支撑

模型竞赛持续，推理算力消耗陡峭上升

　　OpenAI于9月3日正式发布新一代旗舰模型GPT-6Astra，其在Computer-Use自主操作、多步骤端到端任务上实现成熟落地，上下文窗口达105万tokens，OpenAI总裁Brockman更直言“欢迎来到AGI时代”。近期，GPT-6Astra、ClaudeFable5.1等旗舰模型相继发布，前沿模型竞赛进入新一轮加速期。

　　模型能力主要呈现出以下三个边际变化：

1. 能力实现代际提升，OSWorld、AgentsLastExam等Agent基准得分显著高于前代，任务耗时相比GPT-5.6Sol减少约47%，搭配新版Codex工具链，任务完成速度提升1.9倍。BenchCAD达到95.9%，同时降低API调用成本，幻觉率由12.2%降至4.2%。
2. 应用形态从“问答”转向“干活”。以GPT-6Astra为例，模型不再局限问答生成，可自主操控浏览器、办公软件、开发工具，自动完成检索资料、处理表格、生成演示文稿、代码开发、PCB电路设计等完整工作流，大幅降低复杂任务的人工介入频次。
3. 算力消耗结构性抬升，长程任务下单次调用涉及百万级tokens上下文与多轮工具调用，对算力的需求进一步提升。

博通上调AI半导体营收指引，验证算力需求高涨

　　博通近日公布截至8月2日的2026财年第三季度业绩，当季营收295.9亿美元，同增86%；其中AI半导体收入167亿美元，同增221%，环比增长54%，占公司总营收的56%，成为绝对主力。定制芯片占当季AI半导体收入的73%，最新一代谷歌张量处理单元和OpenAI的Jalapeño芯片已经开始出货，面向Meta的定制芯片将在本季度开始出货。

　　博通还在开发OpenAI的第二代和第三代芯片，Jalapeño在2027年预计会实现约1.3吉瓦的部署，Jalapeño及第二代合计部署规模有望超过5吉瓦。

　　业绩指引方面，博通预计2026财年第四季度合并营收约348亿美元，同增93%；AI半导体营收约217亿美元，同增236%。拉长时间维度来看，博通将2026财年AI半导体收入指引上调至580亿美元，同增186%；同时表示已经锁定供应，支撑2027财年AI收入翻倍至1150亿美元，2028财年有望再翻一倍至2300亿美元。

国产算力产业链逻辑同样得到强化

　　海外“模型拉动需求、芯片验证需求、扩产回应需求”的逻辑在国产链上同样成立：

• 模型侧，国产厂商迭代加速，8月以来DeepSeek发布V4-Pro正式版，智谱发布并开源320B参数的GLM-5.3-Flash（测试期全部由国产芯片提供推理算力），阿里千问发布多模态MoE模型Qwen3.8-Flash，腾讯也在8月底发布了以执行代码、办公、科学等真实生产力任务为优势的混元Hy4preview；
• 算力侧，中报已经验证需求放量趋势，寒武纪、海光信息等公司的业绩均实现同比大幅增长。叠加长鑫科技上市、长江存储IPO持续推进以及国产模型厂商自研芯片的趋势，国产算力正在迈向“模算协同”的系统性放量。