MiniMax盘初涨近8%，智谱涨近2%，ARR双双狂奔，模型竞争将进入分层淘汰赛

MiniMax：ARR年底有望超预期，三款新模型待发

MiniMax截至8月底ARR规模为8亿美元，维持年底10亿美元以上指引，但分析师已将预期上调至13亿美元。公司计划下半年发布M3.1、H3.1、M3 Pro三款新模型，当前算力储备充足，可支持年内全部训练并为明年10T参数模型提前储备。

智谱：ARR增速迅猛，国产芯片集群支撑万亿参数训练

智谱ARR增速迅猛，8月按周度口径已超20亿美元，年底指引上调至24亿美元，实际规模取决于国产卡交付进度。公司8月发布的GLM-5.3 Flash采用全新架构并在全国产芯片集群推理，该架构将用于10月发布的GLM-6。智谱拥有10万卡国产芯片集群，前10大客户贡献超40%收入，国内前10大互联网公司中9家为其客户。