智谱 2026 半年报：Token 用量增长 4000%，单位成本下降 80%

2026年上半年财务与业务表现

  2026年上半年收入9.54亿元，同比增长约400%，半年收入已经超过2025年全年。

MaaS平台增长与成本优化

• MaaS平台Token调用量较年初增长超过40倍，Coding Plan调用量增长超过23倍，模型调用进入快速放量阶段。
• MaaS平台企业及开发者用户超过740万，付费DAU增长603%，前十大客户日均调用量较年初增长98倍。
• 在调用量大幅增长的同时，智谱的单位Token推理成本下降80%，其定义的「算力乘数」同比提升约14倍。
• API业务已经从亏损转向盈利，毛利率由-0.4%提升到24.6%；但公司整体毛利率为26.4%，上半年仍处于高投入阶段。

商业化路径与模型演进

  智谱将商业化路径明确划成Chat → Coding → Agent → Co-work → Autonomous AI，当前核心收入已经落在Coding，并开始向Co-work推进。

  智谱过去半年进行了高频模型迭代，GLM-5.3主攻智能上界，GLM-5.3-Flash主攻成本下界，共同推进「智能—成本」Pareto Frontier。

  GLM-5.3-Flash采用320B总参数、18B激活参数的新架构，单任务成本约0.045美元；其匿名版本Ox-Alpha上线后6天累计调用超过62T Token。

下一阶段技术战略

  智谱下一阶段的路线已经从单纯「堆参数」转向Scaling + Fully Self Training + Autonomous AI：让AI自己生产数据、构造训练环境、优化Infra，并逐步从数小时任务走向数天级、多人类工作流级的自主交付。