商汤上市以来首度盈利：营收29亿 净利6亿

商汤集团（股份代号：0020.HK）今日发布2026年上半年的财报。财报显示，商汤集团2026年上半年营收29.1亿，较上年同期的23.58亿增长23.4%。

商汤集团还首次披露经常性收入（Recurring Revenue）11.4亿元，占比39.3%。

商汤集团2026年上半年毛利为12亿，较上年同期的9亿增长32.9%；毛利率为41.4%，较上年同期的38.5%提升2.9个百分点。

商汤集团2026年上半年首次按国际财务报告准则（IFRS）实现盈利6.2亿元，期内利润率为21.2%，上年同期为亏损15亿元。

这是商汤集自上市以来首次录得IFRS口径下的盈利，主要受益于集团主营业务经营表现持续改善，及「1+X」战略下内部孵化企业和外部投资AI生态企业公允价值的明显提升。

商汤集团2026年上半年EBITDA为13.88亿，EBITDA率为47.7%；经调整EBITDA为3.85亿元，经调整EBITDA率为13.2%；经调整净亏损为3.86亿，较上年同期的经调整净亏损11.82亿收窄67.3%.

商汤集团称，公司持续加速AI能力的规模化商用，并以“一套模型、一座Token（词元）工厂、一套智能体管控系统”（“三个一”体系）为核心，推动AI能力迈向完成端对端任务，转化为规模化商业价值。

商汤董事长兼CEO徐立表示：“商汤构建的‘一套模型、一座 Token 工厂、一套智能体管控系统’核心能力体系，用一套模型实现持续提升智能上限的路径；持续用基础设施和优化能力降低Token 成本，提高成本定价能力；以智能体深度融入企业与个人工作流，形成结果交付能力。这套体系赋能商汤超越单纯价格竞争，凭借差异化的技术与服务，开创可持续商业价值，同时扩大用户基础，带动经常性收入增长，为集团业务的高质量发展奠定坚实基础。”

上半年生成式AI收入23亿 占营收比例提升至80%

商汤2026年上半年生成式AI收入23.27亿元，较上年同期的18.15亿增长28.2%，占集团收入比例持续上升至79.9%，反映「一套模型、一座Token工厂、一套智能体管控系统」正加快转化为规模化的模型服务、Token服务和智能体应用。

商汤2026年上半年视觉AI收入4.7亿元，较上年同期的4.36亿增长13.9%，在经历经营策略优化后恢复健康增长，并继续发挥公司进入行业及海外市场的重要入口作用；受惠于国内需求复甦及海外市场的持续增长，视觉AI正透过多模态视觉智能体走向二次增长。

商汤2026年上半年X创新业务收入为8690万，占营收的比例为3%，上年同期的营收为1.07亿元，收入下降主要是由于部分X创新业务不再并入集团合并财务报表。随着时间的推移，商汤预期X创新业务的构成会发生变化，孵化更多X创新业务的同时，现有X创新业务吸引外部投资者并最终会从合并财务报表中剥离。

商汤2026年上半年海外业务收入同比增长127.0%，远高于集团整体增速，体现公司正依托成熟的视觉AI能力、统一多模态模型及本地化交付体系，将系统级AI能力拓展至更广泛的区域和客户群体。

商汤首次披露经常性收入(RR)。2026年上半年RR为11.45亿元，较2025年上半年的5.1亿增长124.4%，占集团收入39.3%，较2025年上半年的21.6%大幅提升。

RR指的是基于报告期内已生效合同，而具备持续续约属性的收入。RR的快速增长，反映公司与客户的合作正由单次项目交付向持续服务和深入工作流演进，也表明公司收入的持续性和可预测性进一步增强。

商汤2026年上半年销售开支为2.71亿，行政开支为5.18亿，研发开支为17.56亿，其他利得净额为21.27亿元。

一套模型统一多模态架构，持续提升智能上限

2026 年，商汤密集发布多款模型，覆盖原生多模态统一、视觉感知与推理、可控生成、长程智能体、空间智能与物理世界模型等方向，包括 NEO-Unify 架构、SenseNova U1、U1.5、U1.5-Lite、SenseNova Vision、办公场景的多模态智能体SenseNova 6.8-Flash-Lite、内容创作模型SenseNova U1-Pro、空间智能模型SenseNova SI-8B，以及与大晓机器人联合开发的 Kairos 3.1世界模型。

商汤称，正以“架构创新—系统能力—高价值交付”闭环，推动数字智能向物理 AGI 延伸。

Token工厂：日均Token服务量达到2.4万亿

商汤大装置正在升级为生产型Token 工厂，通过模型与基础设施联合优化，以及模型适配、推理优化、异构调度、能源管理和全球交付能力，不仅扩大 Token 产量和降低单位成本，也持续提升 Token 所承载的推理、理解、生成和执行能力。

2026年7月，商汤大装置日均Token服务量达到2.4万亿，同比增长约22倍。截至本公告发布，公司运营总算力规模达到4.8万P。

商汤称，Token工厂支撑了商汤自身大模型技术摸高和规模化商用：针对Agent模型上下文训练速度提升2倍，图像和视频生成效率提升6倍，提升强化学习训练效率，并将集团模型从研发验证到规模化部署应用的周期缩短至1周。除服务自身模型外，Token工厂已为4家外部基础模型厂商提供服务，在AI4S、视频生成、具身智能及世界模型等高复杂度计算领域，以及城市级智能化场景中形成差异化服务能力。

此外，公司坚定推动国产算力生态建设，公司主流国产芯片MFU（模型浮点运算利用率）较芯片原厂基准水平可最高提升2.5倍；公司大模型SenseNova U1携手十余家国产芯片厂商，实现 Day 0适配。

以算电协同持续降低单位智能成本，报告期内，算电协同Agent 实现96%的负荷预测准确率，累计节约电力成本超过1,200万元。每万 P 算力年碳减排量达24,000吨。

智能体加速渗透企业及个人市场

在模型与Token能力之上，商汤通过统一智能体管控系统连接模型、知识、工具和工作流，将底层AI能力转化为面向企业和个人用户的完整任务交付。

集团的智能体正加速渗透企业及个人工作流程，期内服务超过1,000家企业客户，覆盖逾20个重点行业，包括教育、政务、营销、物流、银行、保险等。办公智能体小浣熊已服务联想、平安科技、三大电信营运商、京东及麒麟软件等大型企业，总用户数同比增长超过5倍，企业用户增长超过6倍，云端月活跃用户增长接近10倍。

此外，视频生成智能体Seko单日视频产量达10,000分钟，其创作内容在社交媒体短视频平台的累计播放量估计已突破15亿次，其中10部短剧播放量分别突破1亿次。AI生产力的服务对象也正在从大型组织延伸到更小的团队和OPC，One Person Company。在个人市场，覆盖健康、财务及个人创作等场景的智能体咔皮系列，累计用户规模突破4,500万。

视觉AI持续作为集团拓展行业及海外市场的战略入口，报告期内相关业务收入为5亿元，占集团收入比例约17%，业务覆盖逾20个国家及地区，累计服务海内外客户逾4,500家，老客户收入贡献率达到67%。

商汤也在持续布局于世界模型与具身智能、智能终端、智能医疗及芯片等前沿领域。商汤称，部分AI生态估值提升带动公允价值增长，对集团首次实现IFRS口径盈利产生积极影响，是生态资产财务价值的阶段性释放。

相较于短期投资回报，生态布局更重要的长期价值在于帮助集团更早进入前沿场景，持续获取真实世界的任务、数据和反馈，反哺统一多模态模型及系统级交付能力。

商汤指出，公司正深化“三个一”战略体系：以一套模型突破智能上限，拓展智能体处理复杂任务的能力；以一座Token工厂提质增效降本，提升全球交付能力；以一套智能体管控系统结合多模态模型与Token工厂，赋能AI在真实世界实现端到端落地。

拥有现金及现金等价物98.77亿

商汤曾在2024年6月配售1,673,446,000股配售股份，每股配售价为1.20港元，获得20亿港元配售资金；2024年12月，商汤再次配售18.65亿股配售股份，每股配售价为1.50港元，募资总额约28亿港元。

2025年7月，商汤进行配售，配售价为1.5港元，所得款项净额25亿港元。2025年12月，商汤以1.80港元配售价配售，募资净额31.46亿港元。2026年4月，商汤配售，配售价每股1.91港元，募资净额32.3亿港元。

截至2026年6月30日，商汤拥有现金及现金等价物98.77亿元及定期存款31.24亿元。

截至今日收盘，商汤股价为1.47港元，市值为621亿港元。