十倍大牛股利通电子拟募资50亿元投向智算中心 项目建设周期为6个月

6个月建一个智算中心

　　预案显示，此次智算中心项目落地宁夏中卫，是国家“东数西算”枢纽节点城市，具备低电价、高绿电占比与低网络时延的复合优势。从投向与工期看，募投资金的核心用途是购置高性能GPU服务器及配套网络设备，形成训推一体的算力租赁服务能力，面向互联网、大模型行业客户输出“算力+运维”，该项目建设周期为6个月。

　　利通电子表示，公司近年来的战略投入，已形成规模化的算力业务基础与稳定的客户结构。公司与英伟达、超聚变等GPU服务器制造商、机房、需求端的诸多头部企业建立了战略合作关系，供需两端的资源优势为AI算力业务建立了牢固的商业基础。其核心是，在GPU服务器的获取与交付方面具备较为顺畅的渠道保障，有利于稳定核心算力设备的供应与交付时效。

　　在客户与订单层面，利通电子表示，公司算力业务已覆盖国内头部互联网企业、AI大模型企业及推进数字化转型的传统行业客户，并与核心客户建立起长期稳定的合作纽带。其算力长期租赁服务已排至2030年以后，现有算力利用率接近100%，且公司还在持续开拓新客户。

利通电子的转型

　　理解这次定增，要先看懂利通电子的转型。

　　2023年，公司营收净利双降，传统主业见顶；当年6月，公司拿出4.5亿元增资取得世纪利通90%股权，正式切入AI算力云服务。2024年算力业务收入为4.55亿元，同比增长3817%；2025年进一步增至约12亿元，占主营业务收入比重约36.73%，已成为公司主要的利润增长引擎。

　　相比传统精密金属结构件业务约10%的毛利率，算力服务板块毛利率显著高于传统制造业务，对公司盈利质量的提升作用明显。2026年一季度，公司净利润达到2.71亿元，同比增长8倍；7月15日公司预告，2026年上半年归母净利润为6.5亿元至7.5亿元，同比增长1173%—1368%。

站在“三高”之上

　　利通电子表示，本项目建成后，按照当前算力租赁市场的需求与价格水平，预计可为公司带来持续、稳定的现金流入，提升公司盈利能力与经营业绩，增强核心竞争力与抗风险能力。

　　但硬币的另一面同样鲜明。

　　首先，重资产模式将带来巨额折旧与摊销。在本次定增预案中，利通电子表示，本次募投项目建成后，公司资产规模将大幅增加，对应折旧及摊销规模相应上升，若募投项目产生效益的时间晚于预期或实际效益低于预期水平，则新增折旧及摊销可能会对公司业绩产生不利影响。

　　其次，利通电子在历次的股价异常波动公告中也提示，算力业务开展需要大量资金，随着公司经营规模的提升，资产、负债规模也相应扩大，公司资产负债率在短期内将维持较高水平。根据公司2026年一季度报告中财务数据计算，公司的资产负债率达到75.10%，财务风险较高。

　　此外，公司算力行业客户集中度较高，若出现违约情况，极有可能对公司业绩造成重大不利影响。且公司持有的算力设备均已对外出租，若未来芯片断供，将对公司业务的后续发展产生重大不利影响。