PitchBook分析师：SpaceX合理估值1.5万亿美元，AI业务5年内难扭亏

SpaceX估值争议：1.5万亿合理，还是2万亿泡沫？

  SpaceX即将启动史诗级IPO，市场传出其将以1.75万亿美元估值冲刺上市。专注私募股权、创投的金融数据公司PitchBook认为，SpaceX合理估值为1.5万亿美元，其余是太空、AI叙事与“马斯克光环”的溢价。

  PitchBook资深研究分析师Franco Granda在接受媒体采访时表示，尽管美股航天板块估值偏高，但考虑到SpaceX在发射及卫星领域的领先地位，结合财务数据及同业参考，其给予星链约1.2万亿美元，发射及其他业务约3,000亿美元的估值。

然而，当SpaceX上市时的估值超过1.5万亿、甚至逼近2万亿美元时，这些额外溢价是市场为AI业务、太空数据中心等长远梦想提前“埋单”，属于对公司未来20年“潜在选择权（Optionality）”的叙事溢价，“显得有些过于乐观甚至荒谬”。

AI业务盈利前景堪忧

  AI业务方面，Granda直言，虽然这部分去年贡献约7%收入，却带来高达140亿美元自由现金流亏损，对Grok的单独盈利前景持悲观态度，认为未来五年甚至更长时间都难以摆脱亏损，官方设定2029或2030年达盈亏平衡的目标实属过度乐观。